Re: [標的] 晶睿 3454

※ 引述《neverlove (祺擁文武 眾稱帥)》之銘言： : 1. 標的：3454 晶睿 6/13收盤45元 : 2. 進場理由 換個角度來看晶睿 晶睿作的是IP Camera 過去會給予高本益比的原因在於它具有Mpeg 4與SoC晶片開發能力 而在96年決議將SoC部門獨立出去之後，主要焦點就在於IP Camera上 在這個領域之中，晶睿算是IC設計的大廠 而與另一個IP Camera大廠不同的是，奇偶的重點在軟體，晶睿在IC 重要的是晶睿有自有品牌vivoteck 只是市場還有待努力打開 而在未上市股中還有其他有力的競爭者，ex 映佳 ps : 全球最大廠axis，本益比到 45x左右，市佔率 30%以上，掌握關鍵軟、硬體 開發技術能力、產品線齊備、銷售通路佈局... 超猛，彩富有幫他代工 在安控的領域 我們主要把市場分成兩部分 一個作PC base的，一個做單機的 前者以奇偶、晶睿作為代表(雖然主打方向不同)，後者的主力就是陞泰 可確定的是整體安控市場是成長的，只是方向還未定 目前IP Camera及相關應用產品的需求比較明顯 原因可能在於單機產品的系統還不夠滿足需求 這也是其他廠商努力的重點 ex 興櫃股特佳光電研發無死角監視器與智慧追蹤功能... IP Camera核心技術在於光學感測晶片、系統單晶片、video/audio codec 韌體及監控 管理軟體的智慧化 雖然廠商努力將新一代影像壓縮技術(ex: h.264)導入ip camera 但是對市場來說不是最重要的需求，真正的需求在於"安控"的安全防護方面 比如說死角、追蹤、可靠性、夜視... 由於全球前五大品牌廠市占近75%，產業供給具高度集中特性 晶睿與其主要代工廠友訊都屬於前五大 只是最大的兩家太大了.... 目前安控產業以大型專案為主，終端消費者自行安裝的市場尚未起飛 單論ip camera，晶睿算是國內領導廠 只是導向品牌後，公司的營運續航力需要觀察 因為IP Camera僅對營運帶來加分效果 而安控產業的企業核心價值在提供客戶完備的監控整合系統 過去晶睿享有高本益比的原因也漸漸被打破 因為有越來越的的廠商投入此領域的IC設計 產業整體的毛利率也越來越差 也就是說，以影音IC作為訴求的廠商，其利基已經受到考驗 市場要的已經偏向"智慧" 這就可以解釋為什麼晶睿的應收表現普普 : a.基本面： : (1)2007 EPS=3.6。2008/1Q Basic EPS=0.49 : (2)2007/1~5月累計營收5.05億元較去年同期成長3.07%； : 主要營收成長來自1月，隨後每況愈下。合併營收不重要。(母公司營收反應) : 月 份 單月YoY 累計YoY : 1月 28.43 28.43 : 2月 6.57 18.95 : 3月 6.05 13.92 : 4月 -9.07 7.18 : 5月 -9.6 3.07 : (3) 2007年重要客戶友訊(2332.TW)營收佔比約26.77%， : 友訊1-5月合併營收較去年同期衰退10.41%。 : (4)毛利率尚稱穩定約35%。傳統旺季為3Q。 : (5)發放現金股利2.4，盈配0.1，資配0.25。殖利率尚不成為基本面支撐。 : (發資配的意義，可參照雅新公司) 對於晶睿，我比較質疑的是公司的策略方向 作為一個以IC設計為主的公司，發展品牌是否有足夠的人才 這也是市場難以給予本益比的原因 : b.技術面：大墓碑型，左邊有支撐約50元，右邊無量的支撐。 : c.籌碼面：融資餘額7440張，使用率56.12%，皆為高檔套牢。 : 法人賣光光。 : 3.心得: : (1)美股昨日開高，靜待禮拜一是否出現量能增溫現象。 : (2)通常這時候會有新聞出現，大家看看會端什麼好料的消息面支撐。 : (3)個人認為股價偏高。 : (4)進出時點，多或空，由投資人自行判斷，一切隨緣。 心得 這次沒去看財報，純粹討論產業與公司狀況 我傾向於認為有創意與軟體設計的比較贏... -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)