[其他] 綠角：富邦公司治理（00692) 2020版

想說00692也滿多人關注的，我覺得這篇文有轉的價值 下為綠角FB跟他部落格的貼文，不喜就可以左轉了 主要摘錄的重點是這個，公司的ETF一直以來都領先指數不少，但這很詭異，結果問題就 在指數版本，基金公司在公開說明書中選用的是未計入股息的指數版本 公司治理100指數有另一個版本叫做”公司治理100報酬指數”。這是有計入現金股息的總 報酬版本，這才是真正合理的比較基準 換成報酬指數後，指數三年報酬從12.41%拉高到27.32%。足足增加近15%。實際上ETF在過 去半年、一年跟三年，都是落後指數的 以下為綠角FB正文： ----------------------------------------------------------------------------- 富邦台灣公司治理100ETF，台股代號00692，簡稱富邦公司治理ETF，於2017年五月17日掛 牌上市。 富邦公司治理ETF追蹤”台灣公司治理100指數”。該指數由台灣證券交易所編製。 ”台灣公司治理100指數”以台灣證券交易所上市普通股為成份證券候選者。其核心篩選 標準是選出”最近一年公司治理評鑑前20%的公司”。 但實際執行時，是先以流動性進行篩選，去除每日平均交易金額最低的後20%股票。 第二個篩選標準才是公司治理。 第三個篩選條件是財務指標， 這個指數選出的不只是公司治理方面表現較好的公司，指數成分證券也是最近一年淨利與 營收成長好的公司。其實是偏向成長類股投資。 透過這類ETF，投資人取得的是一種特定的選股策略所帶來的成果。這叫策略指數ETF。 這跟帶來整體市場報酬的全市場ETF，或帶來貼近整體市場成果的大型股指數ETF是截然不 同的投資思維。 投資公司治理這類策略指數ETF，投資人是取得特定策略報酬。這不是指數化投資。策略 指數ETF也不是指數化投資工具的替換品。這是完全不同的概念。 但在公司治理100ETF公開說明書中，有這樣的字句: “被動式操作策略，基金持股變化小…..” 這是一種誤導的說法。 策略指數絕非被動式操作策略。公司治理指數代表的是一種主動用特定條件去市場中進行 證券篩選的策略。絕對不是指數化投資工具。其持股變化，仍是比單純接納整體市場證券 的指數化投資工具要高。 這是國內策略指數發展一個常見現象，就是試圖讓一般投資人以為這是指數化投資工具。 不僅在策略指數的公開說明書中我們看到這種混淆的說法，近來也有許多財經作者在文章 或視頻中，將這些策略指數ETF稱為指標指數的”替代品”或是”低價版”。 這都不是很好的說法。或者更精確地說，都是嚴重錯誤的說法。 策略指數ETF不是指數化投資工具。 富邦台灣公司治理100ETF的經理費是每年0.15%。保管費是0.035%。成立以來完整兩個年 度的內扣總開銷是2018, 0.30%、2019, 0.35%。 這個費用會讓0050很有警惕。0050這兩年的內扣總開銷分別是0.44%與0.43%。 0050追蹤更單純的指數、規模更大，卻收取更高的費用。0050的內扣費用有不小的調降空 間。 這個表格可以看到公司治理ETF在2020六月30日為止的過去三個月、六個月、一年、三年 都勝過指數。過去三年績效ETF是26.33%，指數是12.41%。ETF三年績效領先指數近14%。 假如你對指數化投資有點基本認識，你會知道這是不可能的事情。追蹤指數的ETF，居然 可以持續的贏過對應指數。三年還贏十幾趴。 但”事實”就擺在眼前。明明就贏啊。問題到底在哪裡? 問題就在指數版本。 基金公司在公開說明書中選用的是未計入股息的指數版本。 公司治理100指數有另一個版本叫做”公司治理100報酬指數”。這是有計入現金股息的總 報酬版本，這才是真正合理的比較基準。 換成報酬指數後，指數三年報酬從12.41%拉高到27.32%。足足增加近15%。實際上ETF在過 去半年、一年跟三年，都是落後指數的。 一年落後0.27%、三年落後0.99%，以這支ETF的費用率來說，算可以的指數追蹤成果。 但資產管理公司為什麼不選用正確的指數?要選用”未計入股息”的指數版本? 這種狀況就像有個藥廠要測試新開發的藥物有沒有效果。 它不是將患者分兩組，一組接受新藥治療，一組接受安慰劑。然後兩組做比較。 它是將患者分兩組，一組接受新藥治療，另一組服用對身體有害的毒藥，然後比較。跟大 眾說，我們的新藥的確對患者比較好。 假如有哪家藥廠做後面這種事，會在業界被人笑掉大牙。也會馬上被主管單位禁止新藥上 市。 但是我們卻一再看到國內”專業”資產管理公司，不斷在公開說明書中，把基金跟ETF的 績效，跟成效一定比較差的”未計入股息”指數做比較。 這種在專業投資界會被笑掉大牙的事，在我們台灣投資界居然像是一個慣例。這些業者， 真的覺得台灣投資人都那麼好騙，那麼沒知識嗎? 主管單位覺得都不需要出面改正嗎? 跟0050相比，公司治理ETF在2018這個台股下跌的年度是勝過0050的。但在2019沒有跟上 0050的漲幅。 總結來說，富邦公司治理ETF是一支主動選擇證券的ETF，它不是指數化投資工具。 它的費用率可以凸顯台灣指數化ETF收費偏高的問題。 公開說明書中以錯誤的指數版本進行績效比較，是很不專業的表現。 富邦公司治理ETF過去績效正如預期，策略指數並不是勝過市場的保證。 完整全文，可見今天文章: https://reurl.cc/8nGddy -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.115.152.41 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1597852912.A.499.html