Re: [標的] 00713元大高息低波正二蜈蚣

串文貓鎮樓 https://i.imgur.com/A8yknJ5.jpeg 寫一下最佳槓桿率與正二蜈蚣理論風險報酬比。好讓投資人知道如何評估風險。 閱讀之前先看一下清流君談論槓桿效率： https://youtu.be/7OfnoaLTwsM?feature=shared 在一個市場年化報酬10%，實質利率（基準利率-通膨）2%以內的市場，最佳槓桿率約是1. 6-2倍，大牛市時能達3倍。 台股全歷史平均約13.5%。 近幾年幾乎是實質負利率。 我們也可以從東亞極具效率的低波動金融商品—房地產，去驗證這件事。 由於在東亞，金融市場最終的資金去處就是房地產，房地產基本反應了長期財富累積的走 勢與效率。 台灣房地產平均報酬率（含租）約5%。 房貸2成等於5倍槓桿。 5*5=25%。 實質年化報酬是25%。 台股年化平均報酬的兩倍槓桿為26%。 可以從中約略得知台灣股票市場的最佳槓桿率確實是2倍上下。牛市上升段正二勝於房， 直到末升段市場劇烈震盪，房才逐漸勝於正二。 另外可以從正二的報酬勝於0050的兩倍，看得出兩倍槓桿確實落在獎勵區間。 既然我們得知約略的效率槓桿，我們應當控制槓桿在1-3之間，去應對牛熊循環。 回到正二蜈蚣的投資架構： 在牛市上升段開始，透過資金與倍率槓桿，將曝險一次性提高到3-5倍，並隨上漲期自然 地降低槓桿（隨股價上漲借貸的錢佔比越來越低。） 黃藍燈自有資金100萬，借貸50萬的正二蜈蚣入場，倍率是： （借貸+自有）/自有）*（00713倍率+（質押*正二倍率）） （150/100）*（1+0.6*2） 1.5*2.2=3.3 等於在起點你開了3.3倍槓桿，隨股價上升，槓桿率慢慢降到1.6倍左右。股價越高，市場 風險越大，槓桿自動降得越低。 直到牛市末升段，去槓桿化只留一倍槓桿，進入熊市則調整成0.94倍槓桿（配息不買回） 。 平均來說，整段循環承擔了約1.6-2.2倍的槓桿，保持在獎勵區。由於景氣循環都有一兩 個月能反應，即使沒有在最佳點調整，風險也是可控的。 整個投資組合，相對買入持有正二，能提高約30-40%報酬。（2.6-2.8） 相對於信貸歐印再質押成正三或台指期轉倉正三，承擔更少風險。正三風險報酬比1，正 二蜈蚣則是1.27。 2.2倍風險2.8倍報酬，就是透過槓桿平衡帶來的免費午餐。雖然不是最高報酬的方式，卻 是風險報酬比優良的方式。 有疑問可以先往前看串文。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.87.153 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1719658137.A.730.html