Re: [標的] 5871 中租-ky 多
https://i.imgur.com/u6Z7qHM.jpeg
文長,不喜請左轉
這張圖是Gnucash 產生的報表,時間先快轉到8/22才能領到中租的現金股利,為何用 Gnuca
sh 是因為有質借,券商的系統無法呈現損益。(先不管今天公佈的大立光下半年股息,還沒
除息)
成本: 投入的本金
價值: 現在的市值
收入: 現金股利
手續費: 未折讓的手續費
每股扣除股利後的中租每股成本, (17,005,190+24,200-650,000)/102000(含配股)=160.58
2 (還 -7.1 %) 配股後共有 102張中租。
我前面有好幾篇「大立光」的文章,大立光的最後一筆買單在2023/10/27 結束,這半年上
下震盪了超過了800萬都沒賣出。(2021年1月開始買,到2024年才有大筆的利潤, 其間最大
的浮動虧損約負500萬)
另外, 2020年單筆買的006208,後來2021年全轉大立光只留零股,可以看出 006208 漲得
很可怕(tsmc, 鴻海很可怕)。
個人投資的手法是學波克夏,當個股的獲利前景沒有嚴重的崩壞前,就簡單的持續抱著。
我思考了一陣子,還是決定發這篇文章,因為我個人的看法應該弱點不少,請大家指教。
中租是租賃公司,也就是俗稱的影子銀行,租賃業目前僅是經濟部公司登記,但不歸金管會
管,所以沒有一般銀行的限制多。一般來說管制愈多就是費用會上升,利潤會下降,但早晚
會立租賃專法的,未必是壞事,理論上中租的體制會比較健全一點,只希望能保住應有的 R
OE。
一般台灣銀行的槓桿大概落在10倍(就不提歷史銀行的倍數了),而中租的槓桿大概在6倍左
右(中租槓桿較小)。
簡單的比較: 2020, 2021, 2022, 2023年
富邦金 ROE: 13 , 16.7 , 6.15 , 9.36 (平均 11.3 %)
富邦金 淨值: 66.33, 70.84, 40.42, 54.91 (淨值下降是因為配股分母擴大)
中租 ROE: 20.2 , 21, 21.3, 16.6 (平均 19.77 %)
中租 淨值: 62.36, 68.5, 81.55, 87.25 (一樣有配股分母擴大,只是沒有大到會令淨值下
降,他大哥有算過)
由於 ROE 是用淨值算的,但投資人買入的是市價,所以還要稍微換算一下。
就統一用2023年底的淨值算,不用最新的2024Q2 財報了,懶得再查看每季的數據。
富邦金今天現價 87.2 是2023淨值的 1.58倍。 (87.2/54.91=1.588)
所以預期微長期的富邦金投資收益是 7.15% (平均 11.3/1.58= 7.15%)
中租今天現價 148.5 是2023淨值的 1.7 倍。 (148.5/87.25=1.7)
所以預期微長期的中租投資收益是 11.62% (平均 19.77/1.7= 11.62)
純基本面來說,中租 11.62%,富邦金 7.15%,中租勝。
但股市短期總是不看基本面,所以短期是看心理戰,但我個人只專注基本面,持有較長的時
間。
我截取一個中時新聞的片段如下:
最久達36年!巴菲特死抱這3檔大暴賺 給散戶1個忠告
2024.06.30 16:52 中時新聞網
二、美國運通
波克夏自1991年起開始投資,至今已有33年之久。美國運通是美國第三大支付處理商,由商
家收取可預測的費用收入,不僅是檔金融股,也是巴菲特最喜歡的投資領域。
周五(28日),美國運通股價以231.55美元作收。波克夏持股成本每股8.49美元,每年收益
率高達33%。
波克夏持有美國運通33年後,光是美國運通的股息一年就有33%,很可怕的數字,可口可樂
更可怕殖利率有60%。
其實每間銀行都有自己的個性,像是美國運通獲利有高比重是「手續費」,中國信託也是「
手續費」,就是信用卡強壯的銀行。 而其他的就各有手段,像玉山銀行根據我之前的印象
,屬於投資證券比重不小的銀行。
再退回來中租,中租的業務很簡單,一般獲利有一半來自中國,而中國承接的幾乎都是小企
業的「設備租賃」,也就是比如富士康買了250萬人民幣的設備,由中租先付全款,而富士
康分三年還款給中租,每一年的債權利息大概要13.34%,而中租的資金成本大概4.32%之間
,這中間的利差約9.02%,就是俗稱合法的高利貸。
由於中租幾乎每一間小企業都只承作約250萬人民幣,所以需要大量的員工來跑業務,處理
合約,簡單來說就是「辛苦錢」,銀行大多比較喜歡做聯貸,比如某間銀行達成一個5億人
民幣的聯貸,如果給中租來做,要找 200間小企業,只要產業別足夠分散,中租是不容易短
時間大虧一筆,反而是一般的商業銀行比較容易,只要倒一個聯貸就好。
租賃這個行業就是雜事很多,單筆有高利潤,但員工賺得很辛苦。
台灣來說就比較多樣化了, 比如 BNPL (被扶龍王揍了一頓), 租車共享, 太陽能...bla bla
bla . 雖然台灣的應收款占一半,但由於利差比較小,所以又更難賺了,台灣的資金成本
2.36%, 債權的利率 9.04%, 利差 6.68%。
由於我個人沒借過中租貸款,我是不曉得個人手機貸,機車貸,啥亂七八糟的貸是不是也是
都是只能分3年,共36期。(請指教)
上次倒閉的矽谷銀行,問題就是資金來自於創投公司的短期存款,而去投資長期美國債券(1
0年或以上),所以一旦FED升息矽谷銀行就滅了,銀行最忌借短放長的營運模式。在這一個
點上,中租的資金來源跟放貸應該都屬於短期,比較不危險。
很多人覺得中國很爛,全部企業都快倒光了,或是被美國打死了,也許可以參考一些華爾街
日報文章。(但你要有付錢才能看全文)
https://reurl.cc/OrbMmA
https://reurl.cc/vvnaKA
你會發現,中國企業也在想辦法活下去,不要只看台灣的媒體,中國企業瞄準的出口對象逐
漸轉成「全球南方」(Global South),那美國還能不能打死不出口到美國的中國企業,也
許情況不如想像中的悲觀,但其實我無法完全確定,就是我個人認為中租機會不小,用力賭
一把。
(打完了可以睡覺了,晚安)
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