[標的] 00948B 中信投等債 星爆質押多

標的：00948B 中信優息投資級債 分類：多 https://i.imgur.com/vNcCEzd.jpeg 前言. 9/9早盤猶豫要不要896T簽下去，營業員傳來一張圖。 https://i.imgur.com/mvVsMJs.jpeg 傳錯，是這張： https://i.imgur.com/4oKfBAO.jpeg 鴻w海w有w額w度w啦w 當下立刻弄完入伍手續，快點去搶質押。 趁降息前展開下半年作戰。 https://i.imgur.com/pUGgfFv.jpeg 24Q4到25Q1的重點，是如何儲存賺來的市場報酬。在庫存循環剛進入下降週期，盈利高檔 ，股價也因此漲高時，賣掉股票，放入更長線的投資之中。 https://i.imgur.com/qp2TYrt.jpeg 除了先前提及的預售屋，接下來軟著陸的降息循環中，投等債是優秀的儲存市場報酬的標 的。 ㄧ.當前經濟情勢 先來看美國經濟現況： https://i.imgur.com/SGqhWKK.jpeg 美國目前正在一個通膨逐漸降低，失業相對低檔，經濟溫和成長，產業面臨轉型的階段。 通膨方面： https://i.imgur.com/norDvCN.jpeg 通膨已趨回落聯準會2%的目標，油價持續疲弱，中國持續通縮的情況下，通膨回到2%是可 以預期的。 失業方面： https://i.imgur.com/G161cIP.jpeg 失業雖然有警訊，但還沒到大量失業5%的危機。放鬆緊縮政策，能讓失業不至於惡化。 經濟方面： https://i.imgur.com/FsALu2a.jpeg 24年上半優於23年上半，可預期今年下半年經濟成長強勁。 產業方面： https://i.imgur.com/CJAex7r.jpeg 製造業在榮枯線之下，非製造業持續擴張中。 非製造業部門擴張最快的，正是AI帶來的新需求產生的產業。 https://i.imgur.com/HURmhB5.jpeg 傳統產業，如汽車、鋼鐵、成衣，越來越被新興市場搶佔份額，新產業如雲端、能源、醫 療則快速成長。 AI不能立即帶給公司大量營收，卻正一點一點帶來產業革命。能源與醫療也是受惠於AI需 求以及AI技術的導入，才有新的擴張。 AI離泡沫還很遠，正在導入產業，開始對產業有影響。隨著應用普及到各個領域，資本投 入終究會帶來營收成長。 總結來說，美國正進入一個不冷不熱，溫和成長的經濟發展軌道，AI正逐漸帶來生產力提 升，加上聯準會確定開啟降息循環，告別緊縮，可以判斷軟著陸已經發生。 二. 為什麼是投等債 當我們確定軟著陸後，就可以挑選出在軟著陸中有利的投資標的。 https://i.imgur.com/zXwZB9e.jpeg 19年的降息循環是個好例子，當時正值美中貿易戰，為了預防經濟衝擊，聯準會在市場強 勁失業率低的情況下，啟動預防性的降息循環。 到了20年疫情爆發前，股市一路上漲，SP500指數來到3225。 然而疫情爆發，讓股市大跌，聯準會進一步加大降息力道，並QE救市，後續疫情結束通膨 爆炸，重新進入升息循環。 股市先是大賺，而後在疫情打擊下低迷，公債則是在疫情時大漲。 https://i.imgur.com/WEt5GOV.jpeg 而投等債則是一路累積報酬，除了疫情剛爆發時大跌，半年內領先股市復甦，直到升息循 環。最終整個降息循環獲得了最高的總報酬。 雖然不及股市，但投等債好在不怕衰退，溫和衰退投等債仍會累積報酬，縱然發生08年或 20年的重大危機，半年內也能漲回來。 唯一的風險，是聯準會的利率方向，先不說降息循環不可能剛開始就轉回升息，要也是數 年後的事，縱有變化，也有幾個月的時間賣出，風險不至於不可控。 可以預期聯準會逐步將息至中性利率2.5%，並在緊急時降到0利率救市。 三. 標的 確定了投等債，我們要怎麼選呢？ 首先，長天期的投等債可以吃到降息的資本利得，故選擇15+的投等債是最重要的。 第二，排除新興市場，以免重大危機時倒閉。公司不倒聯準會救市就能繼續還債，倒了那 你手上的債券就沒了。 00948B的存續期間長： https://i.imgur.com/uXKW8iJ.jpeg 國家分佈為歐美市場： https://i.imgur.com/WbdcskN.jpeg 並且他選債上有殖利率優化，以6%為目標盡可能追求高債息。 因此選擇此檔作為標的。 四. 預期收益 當然愛開槓桿的韮留美不可能單純買債。 https://i.imgur.com/JiFUYm0.jpeg 基於風險有限且變因少，買入00948B，反覆質押，槓滿2.3倍。扣除利息約莫是兩倍948。 https://i.imgur.com/bSwTAJL.jpeg 每年債息6%，三年共18% 三年降息至2.5%中性利率共2.75% 存續13年*2.75%=35.75%資本利得 （18+35.75）*2=107% 也就是經過三年降息，扣除利息，估計60-100%的含息報酬。 如果沒有質押，就是大概30-50% 如果經濟表現良好，衰退期只有22年的溫和衰退，公司債還會進一步因其安全性得到市場 青睞，賺到更多風險評級溢酬，這是軟著陸中公債比不上的優勢。 五.槓桿風險 https://i.imgur.com/FzNA5qv.jpeg 開槓一定有風險，如果不想變韮菜，請務必： 1.槓一層1.6倍就好，不要學韮留美槓到2.3。槓滿容易斷頭。 https://i.imgur.com/Kfae90U.jpeg 2.質押利率可能會調整，3%以上風險自負。 3.請學習看聯準會利率決策，當有可能升息，務必賣掉債券。 4.債券已經提前反應1.15%，降息步調不一定，短期價格波動難免，要足夠時間。 https://i.imgur.com/ny9qDxd.jpeg 5.重大危機來臨請在債券跌價前跑，跑不掉千萬別殺阿呆谷，等聯準會救你。 https://i.imgur.com/15gNqu9.jpeg 6.買入價格 在00948B漲到12元之前，殖利率都還有5%，是合理的購入區間，超過可能會偏貴，押滿風 險更大一點。 年底照例台幣會升值，但到那時再買不一定是比較好的選擇，因為無法預期市場會提前反 映多少碼，因此我選擇有額度就買一部份的方式。 投等債的投資邏輯比較是越便宜越買，風險除了買貴都還好，12元以下風險有限，最差的 情況下套著配都舒服。 https://i.imgur.com/9cw5V2T.jpeg 投資週期：約莫三年。 持倉： https://i.imgur.com/szeBYlW.jpeg 以00713與鴻海質押購入00948B。 反覆押滿，共310張。 年底視匯率股票全數轉債券。 12元之前有錢就買。配息也持續買入。 進退場機制： 1.15-18元 2.聯準會準備升息 3.經濟危機崩跌前 https://i.imgur.com/36IOeU2.jpeg -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.224.0.221 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1725932751.A.3B9.html