Re: [請益] 經濟指標看美國確實衰退但這次死不降息?

※ 引述《zrct5566 (美麗又殘酷的世界)》之銘言： : 公債殖利率曲線倒掛 : 非農業就業下降 : 薩姆指標0.53% : 製造業PMI低於50超過一年 : 一堆數據都顯示美國正處在衰退階段 : 回顧2001跟2008兩次降息都是又快又猛 : 2001年從6.5%降到1.73只花了12個月 : 2008年從5.2%降到0.16%花了16個月 : 但次連降個一碼都能考慮大半年 : 中間甚至一度傳出要升息或者維持高利率環境 : 難道這次跟前兩次不一樣嗎? 不知道從甚麼時候開始 薩姆指標 就被很多人關心 外資分析 新聞分析都是. FRED 網站也有該指標 https://fred.stlouisfed.org/series/SAHMREALTIME 講講我對經濟衰退指標的看法 1.薩姆指標 Sahm Rule Recession Indicator 2.The Yield Curve as a Leading Indicator 一、資料採用不同，表現方式不同 相對於殖利率曲線的指標，薩姆指標比較直觀，就是採用失業率 而且計算起來很方便，就是採用三個月移動平均跟其數列過去12個月的低點相減 只要大於0.5(or 0.5%)，即步入衰退。所以基本上就只要會四則運算即可。 而殖利率曲線，紐約分行的計算方式採用10年與3個月殖利率差，預測時間為12個月 也就是以現在的資料預測明年相同月份的的經濟衰退機率值。 所以2024/9的估計值是被去年2023/9的數字預測的。 機率值採用0~1之間的數，以顯著水準 p值來表示，如果稍稍對統計沒有概念 有點難接受，以我來說若機率>10%，通常步入衰退機率高，也有些人用20%。 二、預測的時間水平不同 以殖利率曲線模型採用 t-12個月的計算方式 https://imgur.com/7r1TFR1 可以看到 標題是 "...twelve month ahead..." 為什麼是12個月，而不是3個月或是6個月?? 因為12個月比較好!! a.3個月 https://imgur.com/Zu9MVSN b.6個月 https://imgur.com/XHzwtPn c.12個月 https://imgur.com/X81L7eM 以上McFadden R-squared 值分別為 0.065、0.149、0.261 所以12個月比較好，大致可以說美國的經濟衰退可以利用殖利率倒掛 來解釋，而週期從倒掛到經濟衰退大約為12個月。 那薩姆指標若以相同的模型轉為機率值作為預測，預測水平又是如何? a.3個月 https://imgur.com/hqhY2FY b.6個月 https://imgur.com/9b54iJC c.12個月 https://imgur.com/tN4c93Y d.0個月 https://imgur.com/Lx6m9DZ McFadden R-squared最高的是t=0 為0.0895。 比較起來利差模型的判定係數0.261比0.0895要好上不少，且預測的時間水平 t=12也要長很多。 三、與經濟衰退時間比較 薩姆指標: https://imgur.com/qPJqav8 利差模型: https://imgur.com/7r1TFR1 比較兩者的波上漲至波峰，可以發現利差模型可以落在經濟衰退開始到中間之前 而薩姆指標則會落在之後。 以上分析顯示利差模型優於薩姆指標。 個人猜測:薩姆指標被關心，原自於利差模型預測失準 利差模型在2022/6預測2023/6 機率值為17.63%，也就是說去年美國年中 應該步入衰退，但實際沒有。 當時失業率僅為3.4~3.6，自然部會有人拿薩姆指標出來說。 直到失業率開始鬆動，市場就擁抱另外一個指標。 市場是這樣，有買方與賣方組成，想要賣的人要給個說法， 一般不脫 用(買)了好棒棒，預防勝於治療 等等。 而買方買單這樣的說法 買賣就成交了。 不要說騙，話術一直都在，也很正常。 但薩姆指標其實品質上沒有像許多文章說的那樣好棒棒，採用該指標時要停看聽一下。 講講美國今年最後一季與明年我自己的估計 1.經濟成長與失業率預測 https://imgur.com/nJB5Bns 今年預測實質GDP為2.7，失業為4.3 經濟成長與IMF預測2024相同 https://imgur.com/s1dGmSN 明年分別為2.7、4.6 2025年則與IMF(1.9) 差異比較大 2.FED利率 我認為大約為3~4碼，取決於失業率若穩定 在4.2或更低，那降息速度應該不快，若高於4.3則降息會加速 3.經濟衰退 我自己是以GDP<2.0 or 失業率高於4.5作為分界線 所以如果按IMF的估計以及如果發生失業率升高(降息沒有效果) 那經濟衰退發生的時間點約在明年年中 結語 這次不一樣嗎? 目前經濟增長還不算糟，還記得第二季GDP還上調到3.1嗎 失業率我自己認為還低於4.5，時間還沒到。 所以這次還是跟以前一樣，或者說 FED正在避免步入跟以前一樣 還記得去年3月放寬開貼現窗口限制嗎，否則經濟衰退早就發生了 末祝 各位賺大錢 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.228.162.48 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1726371308.A.406.html